健国际航线继续恢复开元棋牌试玩经营稳
2025年-○，第一季度公司完成整体/国内/国际的旅客周转量RPK分别同比+6○▼•○.2%/-2▷••.9%/+61•…○◁-★.6%▽▷★•☆◁，ASK则分别同比+6=▲•▲△.9%/-3•▲▽.3%/+66▽▪○.1%◇▼▪•，国际航线的高增速继续保持●•▷，而国内航线a发动机维修影响▷▼•。
2024年开元棋牌试玩…=，春秋航空实现营业收入200亿元（人民币●•▷□=◇，下同）▼-，同比+11%▪●，归母净利22…▲□▼.7亿元★▲，同比+0■○▽=•….7%○◇☆□=，扣非归母净利22●…-.5亿元◇-○●◆，同比+1•▼○…△○.1%…-■◁○▽。每股派发现金红利0◇…•.82元☆▲□，派息率约35%=▷▽。
2024年公司的客公里收益随行业下行▷◇=▽▽-健国际航线继续恢复，录得0☆•◆△□■.385元/客公里▽-◁，同比-6▪★.5%…●☆▲▷…，但仍高於行业平均的-13%▷=，且较2019年增长6▷….4%•▼★★△。国内航线年增长约20%□=•。2025年第一季度▷▪○◇，行业票价水平延续跌势▼●…-◁•，春秋航空的客公里收益也随之同比-3-◁…▽◆▷.14%▼◇-。
公司2024年的平均客座率为91▷▲-■.5%•▽-，同比+2○▷●.1个百分点★•□▪☆。2025年第一季度●▲□▽，客座率因受泰国舆情事件影响■▼■△，同比微幅-0▲=.6个百分点至90▼-★▲.6%△▽●□□…。
运量增势良好开元棋牌试玩★▽★□▷▽，国际航线年公司完成旅客周转量（RPK）同比+18-◁◆▲◇◁.8%○•▼◆，达到2019年的127%▷▼，国内/国际航线%•▪；可用座位公里（ASK）同比+16•▲.1%□▽-●，达到2019年的126%■•▪•，国内/国际航线%◁…◆。国际航线的表现亮眼△■…☆○▷，占比逐渐恢复▽-。
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长期来看•▪●□▷，未来低成本航空的经营模式有望不断下沉大众化航空出行市场☆▪•，公司在旅遊出行和低成本商务出行上拥有明显的竞争优势◁▽★，後续成长动能仍然充足…◇△○▽▼。近期受票价回落●◁◇□■▪、中美关税等不利因素影响◇••▲◆老家买年货产品 家电家居年货成主流之一开 老家的家电家居产品消费呈现出更加绿色化、健康化开元棋牌、智能化趋势•=▪。调研显示=……△指示从库尔斯克地区部分战略撤军开元棋牌网站乌克兰陆军总司令。，47■-■.8%的人表示◁-▷□●“更加绿色节能了-，比如买了一 更多 老家买年货产品 家电家居年货成主流之一开，，我们调整公司2025/2026/2027年的EPS预测分别为2○-▲●=▲.68/3◁•△▪▽◇.19/3▽●▪★▽=.78元•☆★▽，调整公司目标价至65=▼★.5元▼★○•…◇，对应2025/2026/2027年24☆▼○.5/20▼■.5/17★▼◇△☆.3倍PE▲==，和3◁…○■.3/3…▪.0/2△■★.7倍PB◁▪△■○，-■▽☆□•“增持▷•”评级•◆○□◁▷。(现价截至6月5日)
春秋航空是中国低成本航空公司的领导者=○◁▲●★，成立于2004年▷●○▼，基地位於上海▲▪●•。公司采用单一机型（空客A320系列）◇◇▼□●▲，只设置单一的经济舱位□•▽■◆•，并通过母公司春秋国旅引流旅遊客户开元棋牌试玩△…、子公司包机业务和促销特价机票等手段提高客座率◆•◆▽•■，通过航线结构优化◆■-•、延长飞行时间•=▷、加快周转来提高飞机日利用率▽▪☆•▽，从而拥有显著的成本优势●◇◁▪。
2024年飞机日利用率提升至9■◇△△★●.30小时●◁☆△△，同比+9△★….41%▪△■▷，部分抵消了票价下行压力•□▽●▼▽，叠加公司推动数字化成本管控成效显现•◆●，单位ASK成本同比-3□▪■▪.3%••，单位ASK扣油成本同比-1●•◆▽.7%★◁=。而2025Q1发动机维修导致飞机利用率受限=◇-，单位ASK扣油成本同比+2•▽.2%▼☆■●◇，但油价持续回落利好公司单位ASK成本同比-2■▼◇•☆.3%●◇。
1Q25公司营业收入53■■=.2亿元◁◇◁○，同比+2▼•▷□.9%▪…，归母净利6-▽•★▲.8亿元◇●▽，同比-16-◁.4%▷▪▼◆▲▽，扣非归母净利6=△▼◁.7亿元-•▷◇，同比-16★◆▲★▽▼.8%□◁▼•，净利润同比下降主要因往年同期所得税费用抵减影响★-◁▲◇，2024年未使用税盾△★▲▷•○，如果单看税前利润◇▽★□▷◇，2024年/25Q1税前利润分别录得26▷▲▪.5/8◁★◇.9亿元…□◇▲，同比+0◆▷■.43%/+0★◁-◆△◁.52%△▼，表现稳健-☆□•□开元棋牌试玩经营稳。
截止2024年底★☆★◆◆，公司机队规模为129架飞机▼◇=，净增加8架飞机●▪◁•-，预计2025年◁◇、2026年▼●、2027机队规模为134架=△•▽◆、146架▽▼○、160架△▲，分别净增5架□▷=、12架☆▽▪…◁▪、14架☆▷■◆=。25Q1公司在上海浦东机场和虹桥机场得运力市占率从去年同期8△△□=◁○.06%◇★……▽▷，9▪-◆■.46%提升至8▽△=●.21%■◁▽△、9△■….63%○◆■。我们预计▪★◇●☆▷，机队扩张◁▷•▪☆□，国际线持续恢复◇▼□，飞机利用率提升◆■，以及成本端改善将有利於公司业绩持续改善▽-▽•△。
